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南洋科技:公司10年强劲增长,期待新项目投产

时间:11-01-26 00:00    来源:华创证券

2011年01月25日,南洋科技发布10年业绩预告修正公告,公司10年实现归属上市公司股东净利润5390万-6220万元,同比增加30%-50%,对应EPS为0.8元-0.93元。而公司三季报曾预计2010年净利润同比增加10%-30%。

公司10年业绩有较大增长的原因是下游需求旺盛,高端产品占比越来越高。公司主导产品电容器用聚丙烯薄膜一直供不应求,国内市场存在较大缺口;而6微米以下薄膜更是90%依赖进口。公司生产线可以进行柔性调整,从而生产不同厚度和规格的产品,随着高端产品需求越来越旺盛,公司在产量增加不大的前提下盈利能力却有较大提升。预计10年高端产品占公司产品结构的70%以上,未来这一比例还将继续增加。

公司未来增长潜力巨大。第一,公司三个新项目未来两年将陆续投产。其中,2500吨6微米以下金属化薄膜将于今年二季度达产,25000吨太阳能背材膜和1500万平米锂电池隔膜项目也有望在明后两年达产。这三类产品均具备高壁垒、高毛利的特点,且在国内市场均供不应求,进口替代空间广阔。第二,公司主营的聚丙烯电容器薄膜高端市场将启动,明年风电电容和高铁用电容需求量将有较快增长,公司产品结构将明显向高端化方向偏移。第三,公司另有其他技术含量高、未来前景广阔的储备项目,其中光学膜项目正在规划中。

在新项目达产之前,公司将面临较严重的产能瓶颈。公司09年基膜的产能利用率就已接近120%,金属化膜也超过100%。而10年在没有新产能释放的情况下业绩仍大幅增长,可见公司产品竞争能力强劲,未来发展潜力巨大。

盈利预测与投资建议

维持南洋科技2010年、2011年、2012年EPS为0.9元、1.25元和1.48元,维持推荐评级。