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南洋科技:极具战略投资价值的高端电子薄膜龙头

时间:10-08-03 00:00    来源:财富证券

公司是国内高端聚丙烯电子薄膜行业龙头。公司主要生产和销售薄膜电容器用聚丙烯电子薄膜,包括基膜和金属化膜。公司位于薄膜电容器行业中上游,其上游是电工级聚丙烯树脂原料厂商,下游是薄膜电容器厂商,终端产品为电力、电子、家电等行业。目前基膜设计产能为5000吨/年,金属化膜为3000吨/年。

我们判断,未来几年聚丙烯薄膜电容的需求将出现爆发式增长!主要基于以下逻辑:聚丙烯薄膜电容对聚酯薄膜电容的替代、节能灯大规模推广对耐高温聚丙烯薄膜电容的爆发性需求以及电网、铁路基础建设投资高速增长带来的高压电力电容稳定需求。

配套新能源行业,公司具有长期战略性投资价值。新能源中混合动力汽车、风电、太阳能等领域都要用到大功率电容!我们认为,新能源汽车未来发展前景非常值得看好,与之配套的电子元器件行业也必将极大受益!作为国内唯一一家能够批量生产大功率电容用电子薄膜(3μm规格电子薄膜)的生产企业,公司未来极具战略投资价值!

基于公司太阳能项目建设进程还不确定,我们调整10-12年营业收入分别为2.41亿元、3.58亿元和6.64亿元,归属母公司净利润分别为5281万元、7538万元和11621万元,EPS分别为0.79元、1.12元和1.73元。公司股价为60.85元(7月28日收盘价),对应的PE分别为77.19倍、54.08倍和35.08倍。相对SW电子元器件行业市盈率(整体法、剔除负值) 60.14倍和类似薄膜电容器生产公司法拉电子市盈率38.46倍而言,公司目前估值较高。考虑到公司的长期投资价值,我们维持公司“谨慎推荐”评级。