移动版

南洋科技2012半年报点评:费率高企吞噬净利润,新项目值得期待

发布时间:2012-08-15    研究机构:国海证券

事件:

8月13日,公司发布2012年半年报。营业收入1.89亿元,较去年同期增长16.2%;营业利润3780.52万元,较去年同期下降30.8%;归属于上市公司的净利润4467.39万元,较去年同期增长5.4%。实现每股收益0.18元。

点评:

电容器聚丙烯薄膜毛利率下滑是营业利润下滑的主要原因。公司通过加强技术研发,实施差异化销售,加大6μm以下超薄型电容器膜的销售占比并实现附加值较高的3μm聚丙烯薄膜的小批量销售,上半年金属化膜和基膜实现营业收入16919.46万元,同比增长17.75%。但上半年电容器聚丙烯薄膜新增产能较多,竞争加剧,销售价格较去年同期有所下调,导致毛利率同比下滑12.38个百分点。

管理费率和财务费率提升较多,吞噬部分净利润。由于公司本期工资、土地摊销、研究开发费等费用增加,导致管理费用率由去年同期的8.76%提高至10.16%;由于公司利息收入和汇兑收益的减少,导致财务费用率有去年同期的-3.87%提高至-1.18%。

期待新项目投产。太阳能背材膜、锂离子电池隔膜项目均处于设备安装调试期,并与部分目标客户签订供货框价协议,为公司全年业绩的稳步增长奠定基础。

给予公司中性评级。公司稳步推进高端膜产业布局,锂电池隔膜和太阳能背材膜项目2012年进入收获期,光学级聚酯薄膜项目将受益于国内市场启动。预测公司2012-2014年每股收益分别为0.45元、0.68元和1.01元,给予公司中性评级。

申请时请注明股票名称