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南洋科技:破除产能瓶颈,投资价值凸显

时间:11-10-20 00:00    来源:第一创业证券

公司行业龙头地位确立,产能释放保障业绩增长,调高前期报告的盈利预测,继续维持对公司“审慎推荐”的评级。我们认为,南洋科技自上市以来前期估值确实较高,但是随着公司募投产能的逐步释放,未来单季度的盈利将呈现确定性的逐季稳步走高态势,因此估值高的风险将得以逐步化解。以定向增发后的最大股本1.66亿股测算,2011-2013年全面摊薄后的EPS为为0.58、1.07、2.01。对应目前除权后的股价20.6元(25.52*1.34/1.66),未来3年的动态市盈率为35倍、19.3倍、10.3倍。预计2011-2013年公司将实现净利润9710万,17680万,33370万元,基于公司在电子类聚丙烯电容膜的技术领先优势和产能释放后带来业绩确定性增长,维持对公司“审慎推荐”的评级。

风险提示

聚丙烯电容膜行业景气度下滑、市场竞争环境加剧,锂电池隔膜、光伏背材膜等新项目由于技术、市场壁垒无法攻克导致量产进度不达预期