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航天彩虹(002389)三季报点评:彩虹台州首飞成功 产能建设有序推进

时间:19-10-26 00:00    来源:太平洋证券

事件:公司发布2019 年三季度报告,2019 年1-9 月公司实现营业收入16.90 亿元,较上年同期增长12.37%;归属上市公司股东的净利润0.88 亿元,较上年同期增长5.54%。

无人机实力国内领先,军贸市场优势明显。公司是国内领先的面向无人机创新研发与集成、飞行验证快速协同机制为特征的系统总体单位,现已形成总体、结构、飞控、航电、指控、载荷应用等多专业配置齐全的研究体系。公司无人机产品主要包括彩虹-3 中空多用途无人机系统、彩虹-4 中空长航时无人机、彩虹-5 中高空长航时无人机、彩虹-804D 垂直起降固定翼无人机、彩虹-10 无人倾转旋翼机、彩虹-801/802/803/804 无人机系统、彩虹-811/815 系留无人机系统、彩虹-812/813/814 旋翼无人机系统、彩虹-806 长航时无人机系统、彩虹-821 无人直升机系统、彩虹-101 无人自转旋翼机等,大部分已取得出口立项批复并远销海外,近十年累计销售额位居全球军贸市场前三位。

彩虹台州首飞成功,产能建设有序推进。近日,由全资子公司彩虹无人机科技有限公司自主研制的彩虹-4 无人机在台州机场成功完成国家应急测绘项目的首飞交付任务,飞行时长共计48 分钟,航程95 公里,飞行过程中飞机状态稳定、航迹跟踪精确,达到了预期设计要求。此次首飞成功标志着国家基础地理信息中心国家应急测绘保障能力建设项目浙江首套彩虹无人机系统交付工作正式拉开帷幕,为后续系统演示验证奠定坚实的基础。本次参加首飞的彩虹-4 无人机在台州无人机基地完成现场组装和测试,目前各项生产筹建工作正在有序推进,台州基地投产后将扩大公司中大型无人机的产能,并进一步增强公司在无人机领域的竞争实力和市场占有率。

组织机构优化调整,战略布局日渐清晰。公司2017 年重组完成后,形成了无人机和新材料两大主业。生产经营由下属子公司具体负责,而公司本部转变为战略管控平台、基础及前沿技术研发平台和合规服务平台。为适应上述架构的管理发展需要,公司于2019 年10 月23 日召开第五届第九次董事会会议,审议通过了《关于调整公司组织机构的议案》,同意对公司本部组织机构进行优化调整。此外,为配合开展台州无人机基地建设及后续管理工作,公司另外成立了无人机基地生产建设办公室。经过这一系列措施,使公司治理结构更加完善,运营效率和管理水平得到进一步提升,整体战略布局日渐清晰。

盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021 年的净利润为3.42亿元、4.07 亿元、4.78 亿元,EPS 为0.36 元、0.43 元、0.51 元,对应PE 为29 倍、24 倍、21 倍,维持“买入”评级。

风险提示:军贸出口不及预期;传统膜业务持续低迷。