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南洋科技一季报点评:产品量价齐升,业绩超出预期

时间:11-04-15 00:00    来源:东北证券

投资要点:

2011年一季度,公司共实现营业收入7721.10万元,同比增长43.73%;实现归属母公司股东净利润2254.63万元,同比增长66.15%;实现每股收益0.17元。公司业绩超出我们的预期。

报告期内,公司盈利水平增加明显。其中营业成本同比仅增加了31.23%,低于营收增速12.60个百分点;由此导致公司的综合毛利率高达42.19%,同比增加了5.5个百分点。净利润率高达30.39%,同比增加了3.67个百分点。

报告期内公司汇兑收益和利息收入的增加导致财务费用同比减少了796.46万元。但是考虑到本期公司营业外收入同比减少了478.80万元,财务费用的变化对公司利润的影响被削弱。

由于公司业绩能够超出我们预期的主要原因是报告期内公司产品量价齐升。因此调高公司2011、2012和2013的每股收益分别至0.64、0.94和1.48元。考虑到公司积极进军太阳能背材膜、锂电隔膜和光学膜等高端膜材料领域,未来业绩有望持续高速增长,从中长期角度调高公司的评级至推荐。

风险:一旦公司募投项目的进展低于预期,公司的业绩增长将低于预期。此外,短期公司的估值仍然偏高,注意股价的短期波动风险。