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国防军工行业第52周跟踪分析报告:看好军工板块行情,关注混合所有制改革

发布时间:2016-12-25    研究机构:广发证券

混合所有制改革有望从四个维度展开:军工集团层面混改、科研院所改制、员工持股与股权激励、资产证券化。

军工集团层面混改是本次混改行情的风口。

上市公司层面来讲,我们认为,员工持股与股权激励是对上市公司中长期管理效率改善最具看点的具体措施。

部分军工科研院所改制有望在2017年持续推进。

资产证券化在未来中长期内持续推进,关注各个集团处于不同的资产证券化阶段。

我们维持12月初以来对军工行业判断:转乐观,军工行业进入中期配置阶段,看好军工行业未来三个月行情。我们推荐的逻辑为:1)重点公司复牌带动行业热度上行+2)重点公司复牌涨幅若超预期有望打开市值与估值空间+3)估值切换。建议关注低估值、增长确定性高以及有资产注入预期的上市公司。

目前,军工行业备考估值水平处于合理区间中下部;

军工作为稳定增长的行业,年底行业面临估值切换的投资机会。

此外,近期有望进入前期停牌的军工上市公司集中复牌阶段,以战斗机为代表的核心军品的注入并复牌有望加强市场对军工行业热度;

若重点公司复牌后估值水平超过现有军工行业估值水平,有望拉动行业整体估值上行。

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重大资产重组公司陆续进入复牌窗口。三季度停牌的凤凰光学、凌云股份、航天电器等公司都将陆续进入复牌窗口。11月24日,南洋科技复牌;11月30日,中电广通复牌;12月13日,中航黑豹复牌。就目前已公告的重大资产重组方案来看,舰船信息化、无人机、战斗机等核心军品资产将注入上市公司,有望带动市场热度上行。

关注中航黑豹复牌对板块的影响。中航黑豹于8月29日停牌,依据公告其重大资产重组已经收到了国防科工局和国资委的预批复,并于11月29日发布重大资产重组方案,拟出售全部原有业务,并拟购买沈飞集团100%股权(预估值约73亿元),同时募集配套资金不超过16.68亿元。2016年12月13日上市公司复牌,并对方案进行修订和补充。关注公司复牌对军工板块的影响。

维持军工板块“买入”评级。

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