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航天装备行业:海内外需求齐驱动,中国军用无人机市场规模超千亿

发布时间:2016-11-28    研究机构:华创证券

主要观点:

1.军用无人机战场表现突出,各国争相研发竞争激烈

军用无人机具有无人员伤亡、隐蔽性好、效费比高等特性,在现代战争中的地位和作用日渐突出。

美国、以色列等在军用无人机技术研发方面走在世界前列。欧洲各国和俄罗斯奋起直追,目前研发能力较强,均拥有自己的军用无人机代表机型。

国内军用无人机产业,通过高校研究所和国内制造企业相互合作,设计和生产的各种型号的无人机基本上满足了国内军需民用,并逐步走向国际市场。

2.全球无人机市场爆发式增长,未来十年军用无人机市场达810亿美元

2014年全球无人机市场规模已经达到了64亿美元,据美国蒂尔集团预测,2023年无人机市场规模翻倍上升到115亿美元,军用无人机达99亿美元。预计在2014~2023的十年间无人机市场规模总额将超过910亿美元,其中军用无人机市场总额占89%达到810亿美元。

3. 海内外需求齐驱动,中国军用无人机市场迎来爆发

目前军用无人机已成为世界各国军事装备发展的热点,将成为航空主战装备,全球对于军用无人机的需求迎来爆发式增长。

从国内情况来看,我国面对着复杂的周边国际环境和挑战,对军用无人机需求因势上涨;近6年来我国国防支出预算复合增长率达12%,未来国防支出仍不断攀升,作为军工信息化装备代表的军用无人机必将成为国家投资重点。

从海外市场来看,发展中国家军用无人机市场是我国无人机出口目标,目前我国军用无人机产品因性价比高,在国际市场上占有一定份额,未来市场空间有望进一步开拓。

4.未来十年我国军用无人机市场达千亿规模

未来十年,中国无人机生厂商将享受国内外两大市场空间的高速增长。预计国内无人机市场增速略高于我国国防预算10%的增速,十年间复合增长率达12%。2015年国内军用无人机市场约42.4亿元,到2024年近100亿元。十年间我国国内军用无人机市场规模总额约为744亿元。 全球军用无人机出口市场未来十年将达2100亿元,预计中国出口份额占15%,因此2015-2024年中国军用无人机出口市场规模预计有315亿元。未来十年我国无人机市场总规模约为1059亿元。

5. 军用无人机产业链符合“微笑曲线”,两端是高利润业务

无人机产业链符合“微笑曲线”规律。上游无人机整机研发、飞控系统开发、发动机系统开发等关键零部件制造空间利润最大,下游的无人机售后服务等环节的利润空间相对较大,而产业链中间的基础部件制造、无人机整机组装等则利润空间小。

6.相关标的:

根据对我国军用无人机产业链的深入分析,综合考虑企业核心技术和基本面因素,建议投资者重点关注:南洋科技(002389.SZ)、宗申动力(001696.SZ)、威海广泰(002111.SZ)、航天电子(600879)。

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